周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资(zī)金也(小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的(de)A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外(wài)，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算备(bèi)付(fù)金(jīn)缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资(zī)产端或(huò)有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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